在今天的国际资本市场，所有的投行都像是赌场，你可以和投行购买任何性质的对赌协议，CDO、CDS、期货、期货违约担保……都属于这种框架。
以次贷危机为例。
在房地产市场，低信用客户的购房贷款合约就是次级贷款，这本身就是一个赌博性的贷款业务，向一个低偿还能力的客户提供贷款，让对方购买房屋，籍此获取比正常客户更高的利息回报。
高风险，高利润。
银行将这些次级贷款打包，用大量2A、3A、3B、2B、B级次贷重组出一个A级评级的CDO，美名曰风险和回报综合平衡的金融衍生品，出售给投资银行和资产管理公司，最终由全球的中小客户和退休金基金、养老基金这样的机构接盘。
为了平衡CDO的风险，还可以再次签署担保对赌，向投行缴纳保费，如果出现违约就由投行和保险公司支付赔偿，
这样的循环可以发展十几次，从一次对赌变成二十次对赌，大量的合约不断组合，不断交给新的银行。
一份次级贷款合同，最终在金融市场会产生二十次的交易，每一家银行都能从中获取盈利。
只要你有足够的资本，你就可以和投资银行购买任何性质的对赌产品，美名曰风险担保。
徐腾在2013年开始做空石油和全球大宗商品时，他不仅购买了大量的空单，同样也继续和大量的保险机构、投行，重新购买违约担保产品。
投资银行将这些违约担保产品继续销售给大众和其他机构投资者，所有人都相信这是一个稳赚不赔的好生意，至少在2013年9月时，你很难相信全球大宗商品会暴跌。
或许可能会降价，但是只要在一年内的跌幅不超过20%，投行、保险公司、银行和机构投资者就是获利者，徐腾是亏损者。
但如果跌幅超过20%，跌的越多，各家机构和大众投资者就会赔的越多，数以万计的投资者会一死了之，最终将风险转嫁其他投资者，这就是资本主义。
徐腾当然不能亲自出面。
华尔街五大巨头都不能亲自出面，你可以想象，高盛的一位合伙人总裁找到你，要和你对赌全球油价在未来一年暴跌20%以上，你的第一反应绝对不是出售这些对赌产品，你的反应是跟着一起沽空。
在今天的国际资本市场，每个经理人都知道一个隐秘的传奇故事，The-ShunFamliy在两天时间购买了价值700亿美元的CDS次贷违约担保协议。
The-ShunFamliy做空了整个美国的房地产和次贷市场，做空了所有投行和金融机构，差点杀死整个华尔街。
从那以后，The-ShunFamliy控股AIG，成为华尔街五巨头之外的第六巨头，当徐腾出现在纽约时，整个国际资本市场都在颤栗，没有人知道谁是下一个破产者。
一如既往，徐腾依旧采用大量的中小对冲基金代理模式，在徐腾和这些数以百计的中小对冲基金之间，还有TwoSigma\WintonCM\BHoward三家大型国际对冲基金。
这是一个多层代理模式。
这是一个复杂的相互担保体系，The-ShunFamliy和华银AIG财团为TwoSigma\WintonCM\BHoward提供担保，TwoSigma\WintonCM\BHoward又为更多的中小基金提供担保，协助他们和全球投行谈判、交易。
在次贷危机结束后，这些中小基金就不断注销和重组，重新注册，他们消失，又以新的方式出现。
从2013